股指期權(quán)是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)形式。在過去的30年中，發(fā)達(dá)國家以股票指數(shù)為標(biāo)的物的金融衍生品迅速發(fā)展，成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長不可忽視的一支力量。我國金融創(chuàng)新的步伐不斷加快，對股指期權(quán)這種金融產(chǎn)品的研究已經(jīng)成為內(nèi)在需要，那么股指期權(quán)相對其他金融衍生品又有哪些特別的功能呢？
�。�1）雙向操作機(jī)制。相比較股票現(xiàn)貨交易，股指期權(quán)交易可以采取買空賣空雙向操作規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)股票持有者預(yù)期未來股價(jià)下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場上的投資者將拋售股票，這樣可能喪失未來股票上升所帶來的收益。如果投資者這時(shí)不想拋售股票，可以買入相關(guān)的股指看跌期權(quán)，以較小的期權(quán)費(fèi)達(dá)到鎖定風(fēng)險(xiǎn)的目的；當(dāng)投資者預(yù)期未來股價(jià)上升時(shí)，現(xiàn)貨市場上的投資者可以買入股票以期望股票升值獲取收益，但必須全額付款。這時(shí)若投資者資金到位尚需一段時(shí)期，可能會喪失購入股票的有利時(shí)機(jī)，那么投資者可以通過支付小額的期權(quán)費(fèi)購入相關(guān)股指看漲期權(quán)鎖定未來股票的購買價(jià)格；當(dāng)股票漲跌幅度較大時(shí)，投資者可以同時(shí)購入看漲和看跌期權(quán)，以期無論股票漲跌都能獲取有利時(shí)機(jī)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
（2）現(xiàn)金結(jié)算機(jī)制。股指期權(quán)使得投資者交易時(shí)只需采取差額結(jié)算、現(xiàn)金交易即可，而不必交付或接受股票。大大提高了資金的使用效率，當(dāng)然也擴(kuò)大了投資風(fēng)險(xiǎn)。
�。�3）多重投資組合方式。投資者在交易中，可以結(jié)合不同市場、不同合約時(shí)間采取多種套期、套利交易方式，形成一個(gè)龐大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合投資系列，以更好地適應(yīng)現(xiàn)代技術(shù)和各類投資者的需求；此外，由于股指期權(quán)的標(biāo)的物是一種組合化資產(chǎn)，其本身產(chǎn)品的特性決定了其操縱難度較大、覆蓋面廣、抗操縱性強(qiáng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單，可有效地規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。
�。�4）權(quán)利與義務(wù)不對等。股指期權(quán)作為期權(quán)產(chǎn)品中的一支，具有期權(quán)產(chǎn)品的特征即權(quán)利與義務(wù)不對等。股指期權(quán)的買方支付期權(quán)費(fèi)獲取權(quán)利，在合約有效期內(nèi)，對其行權(quán)不利時(shí)則可放棄行權(quán)；股指期權(quán)的賣方在出售期權(quán)獲取期權(quán)費(fèi)的同時(shí)，承擔(dān)履約的義務(wù)即只要期權(quán)的買方行權(quán)則賣方必須履約。
財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)管理系：王文娜 |
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