《證券投資學》是站在投資者的角度指導獨立個體對現(xiàn)金流進行優(yōu)化和規(guī)劃的一門科學。投資者的目標是在合理控制風險的前提下獲得比較高的收益。投資的對象主要是以股票、債券、基金為代表的基礎(chǔ)類證券和以遠期、期貨、期權(quán)為代表的衍生證券。投資者追求短期低買高賣差價收益為投機，中長期獲取穩(wěn)定資本增值收益的為投資。不管是投機還是投資，投資者關(guān)注的核心問題是證券的價格。所以正確預期投資對象價格的走勢，就成為投資成敗的關(guān)鍵。如何才能相對準確地預期價格變化趨勢呢?——信息在其中起到了至關(guān)重要的作用。
價值規(guī)律告訴我們，商品的價格由價值決定，受供求關(guān)系影響圍繞價值上下波動。如此說來，研究證券的價格，需要關(guān)注兩個核心要素，一價值、二供求關(guān)系。
先來分析供求關(guān)系。資本市場上投資對象的供給由證券的發(fā)行或投資者的銷售行為代表，需求由投資者的購買行為產(chǎn)生。要研究供求關(guān)系，必須通過收集當日或一段時間某種證券的成交量數(shù)據(jù)，來對比多空雙方的力量差距，分析到底供給大于需求還是需求大于供給。此時，市場總體成交量、成交金額、板塊(個股)的成交量、成交金額、資金流出、資金流入等相關(guān)信息資料就非常重要。
再來看證券的價值。證券的價值一般指經(jīng)濟價值，是投資持續(xù)期間投資者獲得的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。用數(shù)學公式表示即為
式中Dt代表每一期的現(xiàn)金流入，i為折現(xiàn)率，n為投資對象的期限。i一般取社會平均收益率，同一時點某種證券價值計算時取值相同。n是由具體證券的發(fā)型章程規(guī)定的。實際上，造成不同投資對象價值產(chǎn)生差異的核心因素是Dt。以股票為例，Dt來自于上市公司的稅后利潤。從理論上來講，稅后利潤越高，Dt越大。這樣一來分析V值的大小，落腳點落在了分析上市公司稅后利潤的大小。上市公司稅后利潤的影響因素是多種多樣的。國內(nèi)外的宏觀政治經(jīng)濟環(huán)境、國家的產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟政策、經(jīng)濟周期，行業(yè)發(fā)展所處的市場環(huán)境、產(chǎn)品所處的生命周期階段，企業(yè)的管理能力、資本運作能力、技術(shù)研發(fā)能力等都有可能對企業(yè)理論產(chǎn)生影響。所以要能準確預計未來股票價格變化趨勢，必須大量收集宏觀、中觀、微觀資料和信息，并對這些信息進行充分分析。
總之，證券分析的過程，實際就是信息收集和分析的過程，它伴隨著證券投資的事前、事中和事后。 |
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