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　　現(xiàn)金流量是進(jìn)行項目投資決策的主要信息依據(jù)，所謂現(xiàn)金流量是在投資決策中一個項目引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。

　　1 現(xiàn)金流量中“現(xiàn)金”界定

　　現(xiàn)金是廣義現(xiàn)金，包括貨幣資金和非貨幣資源的變現(xiàn)價值;現(xiàn)金流量的計算以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ);項目現(xiàn)金流量是整個項目計算期內(nèi)的，而會計現(xiàn)金流量是某個會計期間內(nèi)。

　　2 現(xiàn)金流量的測算

　　現(xiàn)金流量的測算主要是計算凈現(xiàn)金流量，凈現(xiàn)金流量等于現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的余額。完整的項目計算期是由建設(shè)期、經(jīng)營期及終結(jié)點構(gòu)成，因此凈現(xiàn)金流量也分為這三個時期的計算，分別如下：

　　2.1建設(shè)期凈現(xiàn)金流量

　　初始凈現(xiàn)金流量= - 改年投資額

　　2.2經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量

　　(1)若不考慮所得稅：

　　營業(yè)凈現(xiàn)金流量

　　= 銷售收入 - 付現(xiàn)成本

　　= 銷售收入 - (總成本–折舊及攤銷)

　　= 利潤 + 折舊及攤銷

　　(2)若考慮所得稅：

　　營業(yè)凈現(xiàn)金流量

　　= 銷售收入 - 付現(xiàn)成本 - 所得稅

　　= 銷售收入 - (成本–折舊)- 所得稅

　　= 凈利潤 + 折舊

　　2.3終結(jié)點凈現(xiàn)金流量

　　終結(jié)凈現(xiàn)金流量=固資殘值收入+墊支的流資

　　或終結(jié)凈現(xiàn)金流量=固資殘值收入+墊支的流資+運營期最后一年凈現(xiàn)金流量

　　3 案例分析

　　某企業(yè)計劃建一個分廠，廠房、設(shè)備共需投資21000元，需1年建成。使用壽命為5年，采用直線法折舊，第6年末殘值1000元。此外，在第1年建成投產(chǎn)時需墊支營運資本5000元。投產(chǎn)后預(yù)計第一年可獲得銷售收入15000元，以后每年增加3000元，第1年付現(xiàn)成本5000元，以后逐年增加500元，所得稅率30%，請計算該投資項目各年的凈現(xiàn)金流量。

　　解析：

　　商學(xué)院 馮瑤瑤